去年业绩符合市场预期维尔利迎来2016年开门红
- 2016/3/18 13:44:27
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- 来源：中国环保在线
- 编辑：稻米
- 关键词:固废处理维尔利渗滤液
【中国环保在线 明星企业】从日前发布的业绩预告来看，维尔利去年业绩符合预期。公司2015年全年订单超30亿，远大于历年订单数，未来业绩仍有望保持高增长。进入2016年，子公司新三板成功上市，国外业务也顺利落地，持续看好公司未来业绩提振。
维尔利作为以垃圾渗滤液为主营业务的环保上市公司，近几年通过内生拓展加外延并购的方式成功实现业务转型，已逐步将业务伸展至餐厨垃圾处理、污水处理、沼气工程、垃圾焚烧发电、土壤修复及工业危废等10个细分领域。
日前，维尔利发布业绩预告，2015年实现营业收入9.6亿元，同比增加47.7%，实现归母净利润1.2亿元，同比增加25.5%。从季度数据看，四季度营业收入3.5亿元，同比增加5.8%，实现归母净利润为0.4亿元，下降20.2%，单季度的下滑或与部分大项目的结算有关。
项目加速落定及业绩加速释放
公司在垃圾渗滤液及餐厨垃圾处置、生物沼气等细分领域都处于地位，我们预计今年随着市场逐渐加速，公司将受益公司专注于垃圾渗滤液及餐厨垃圾等有机废弃物的资源化和无害化主业，同时借助北京汇恒、杭能环境、常州埃瑞克等子公司平台积极开拓水处理、沼气处理工程、烟气处理等业务。随着市场逐渐启动，公司也迎来项目加速落定及业绩加速释放时期。
渗滤液处置业务：渗滤液市场逐步打开，公司作为受益1)公司为国内渗滤液处理，技术源于德国“MBR+纳滤”工艺，在中大型项目市场占有率40%，整体市占率约10-15%。2)传统渗滤液处理行业市场空间随着持续存在的填埋场改造需求及焚烧项目渗滤液处理高峰的到来而逐步加速释放。焚烧市场渗滤液处理市场一般滞后焚烧市场半年，焚烧项目的持续释放将给渗滤液市场提供重要补充。
餐厨垃圾处理：800亿市场空间加速释放，“经验优势+技术优势+资金优势”使得公司地位稳固1)目前全国餐厨垃圾合法处理率仅5%，若全部合法处理，市场空间约为800亿元，目前国家已出台餐厨废弃物资源化利用和无害化处理试点五批共100个城市，试点项目进入建造期间使得市场空间加速释放。2)餐厨垃圾处理行业处于发展初期，给公司提供良好发展契机，先发技术和经验优势使得公司逐步成长为细分。3)公司目前在手但还未建设订单约2.5亿，宁德、长春及一些较小型项目今年将开工。
沼气业务：国家补贴力度加大，杭能加速拓展市场1)国家去年拿出10亿补贴了23个生物沼气工程，每个项目补贴了3000-5000万；16年农业部计划了20亿的补贴；后续运营端或也将有补贴政策。2)杭能去年在手订单约2亿，预计今年实现收购承诺低净利润6000万无忧。
子公司新三板挂牌＋国外业务开花 3月1日晚间公司消息称，控股子公司汇恒环保股票获准在全国中小企业股份转让系统挂牌，转让方式为协议转让。汇恒环保作为专业从事城镇生活污水处理、园区废水、工业废水及污泥处理工程的设计、施工和运营服务的环保公司，2014年下半年及2015年上半年新签工程订单同比增加，为维尔利业绩带来一定幅度的增长。
另外汇恒环保参股的常州汇恒膜科技有限公司，专业从事平板膜产品与组件的研发、制造和销售，具备50万平米平板膜元件生产能力，在膜生物反应器(MBR)应用和污水资源化领域具有得天独厚的优势。
2月下旬，维尔利与北京环境卫生工程集团有限公司的下属子公司北京京环新能环境科技有限公司合资设立北京京环水务工程技术有限公司，并持有京环水务60%的股权，此合资公司也将成为维尔利北方区域水务工程项目市场合作开发主体，进一步拓展渗滤液处理业务市场。
2月3日维尔利在卢森堡设立全资子公司WELLE Environmental (Lux)，并通过该子公司收购了专业从事废物处理的环保类企业—EuRec公司70%的股权，交易价格为155万欧元，同时斥资260万欧元收购EuRec公司生产用地及其办公楼。此次海外并购尝试有利于公司引进德国先进的固废处理工艺技术与设备，同时也有利于公司引进国外人才增加公司的技术水平及管理理念，有利于提高公司的整体实力。
持续看好公司未来业绩提振
增发顺利推进，公司订单及外延等进展或将加速公司预计3月底拿到增发批文，引入战投将逐渐落定。近期受益于市场逐渐加速，一批固废大型项目招投标在即，公司竞争实力强，订单开拓或有进展；同时公司一直积极推进战略转型中，外延或将加速。
在手订单充沛+收购业绩承诺，公司未来业绩持续提振。我们持续看好公司未来业绩提振，主要有以下两点原因：(1)在手订单丰富：2015年至今，公司在手订单31.8亿(其中，金坛项目19.9亿)(2)杭能业绩承诺：公司在收购时杭能时，签订了补偿性业绩承诺，杭能承诺2014-2016年扣非后净利润不低于约4000万、5000万和6000万，根据目前订单情况，杭能有望超预期完成业绩承诺。
全产业链布局完成，静待沼气利用+餐厨行业启动：随着环保法的实施，以及“水十条”等方案的出台，环保行业将逐步向规范化、市场化发展，政府也将转变为“环保服务”的购买方，我们认为第三方治理的平台企业有望借助资本、技术等优势脱颖而出，维尔利目前已布局固废、水和烟气治理的全产业链，未来有望不断扩大市场份额，保持高增长。此外，作为技术性企业，公司已经在餐厨、沼气利用等有机物处理行业处于地位，后续细分子行业相关政策的出台，将极大利好公司发展。
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