瀚蓝环境业务全面推进综合环境商平台搭建成型
- 2014/8/13 9:20:27
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- 来源：中国环保在线
- 关键词:固废处理设备 污水处理设备
瀚蓝环境业务全面推进 综合环境商平台搭建成型
实现归属于上市公司股东的净利润为1.397亿，同比增长24.26%，基本每股收益0.24元，同比增长24.26%；扣非后净利润1.31亿，同比增长25.19%；其中第二季度实现净利润8316.95万，环比增长47.11%。加权平均ROE为5.56%，同比增加0.72个百分点。净利润增速和ROE上市说明公司盈利能力增强。
公司继续巩固供水、污水处理和固废处理三大主营业务，驱动收入增长的主要因素为：1)绿电公司垃圾转运、处理量提高以及新增污泥干化收入；2)供水业务新增西岸、铂锦项目，售水量同比提升近8%。盈利能力方面，毛利率同比略降0.5个百分点，其中固废业务同比降低1.49个百分点，主要是业务结构变化所致。
公司上半年收入增长主要来自于自来水生产和供应业务(贡献2100万收入增量)和固废处理业务(贡献4200万收入增量)。自来水业务增量主要来自于2013年下半年起新增的西岸、铂锦两家自来水公司；固废处理业务增量主要来自于去年下半年起新增污泥干化收入及垃圾处理收费总额、垃圾转运量、上网电量及飞灰处理量增加。
公司二季度毛利率基本保持稳定。公司二季度单季毛利率41%，较一季度略有上升，总体与去年同期持平。公司上半年自来水业务毛利率同比下降0.8个百分点，原因是新纳入合并报表范围的两家公司毛利率较低；固废处理业务毛利率同比下降1.5个百分点，主要原因是由于市政部门提供的垃圾量超过垃圾焚烧发电二厂的产能，部分垃圾须外运填埋处置，导致填埋成本增加；污水处理毛利率同比提升1个百分点，主要原因是实际结算量及冲回调减的增值税款使收入增加，单位电耗有所下降等使成本略有降低。
固废处理业务收入和净利润超预期。南海绿电固废处理销售收入同比增长30.35%，主要因垃圾处理量、垃圾转运量、上网电量、飞灰处理和新增污泥处理量增加。南海绿电1~6月实现净利润4535.29万，同比增长35.99%。固废处理毛利率40.31%，同比下降1.49%，主要由于超量的垃圾供给须外运填埋处理，而外运填埋单价上升致使成本增加；同时增加了油费、运转车修理费使得垃圾转运毛利率下降。但从垃圾处理量收入和利润看，垃圾处理量的增加带来的利润大于因外运增加导致的成本增加，从而公司固废实现超预期增长。
供水和污水业务上半年小幅增长。供水和污水处理1~6月营业收入分别为2.35亿和0.95亿，同比分别增长9.79%和3.54%。公司供水合并范围纳入了西安自来水公司和铂锦水务公司，但毛利率下降0.8个百分点，主要由于这连个新纳入的供水公司毛利较低所致。公司污水处理毛利率上市1.02个百分点，主要由于污水结算量和冲回调减的增值税收入增加，同时公司单位电耗下降提升了污水毛利。
收购创冠年内有望完成。收购创冠相关批文下发和上会等待时间预计有2个月左右，收购完成有望四季度并表。收购创冠中国完成后主要有2个看点：提高创冠项目固废项目运营管理效率，提升创冠中国盈利能力；固废处模式有望推广，“南海模式”将可能在经济水平发达、当地政府垃圾处理意愿强的创冠项目上复制成功。
看好公司综合环境服务商平台价值。中报显示公司固废、燃气和水务业务稳步推进，综合环境服务商平台基本搭建成型，维持深度报告《打造综合环境服务提供商》的投资逻辑：看好公司管理层战略发展眼光；南海绿电固废处理的微循环蓝色经营模式；系统化、信息化的管理模式的优势。公司固废处理收购走出南海，处理量有望跃入阵营；公司快速整合南海供水，改变供水由泵供为直供提高盈利水平；开拓南海工业用燃气大户，燃气业务稳健增长。
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