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宝钢武钢合并获*批准
钢铁巨无霸诞生新公司名为宝武钢铁集团
中国两大钢企的合并终于浮出水面。记者昨天从*获悉，经报*批准，宝钢集团有限公司与武汉钢铁(集团)公司实施联合重组。昨晚，宝钢股份、武钢股份两家公司同时发布《吸收合并报

告书》(下称《报告书》)，宝钢股份向武钢股份全体换股股东发行A股股票，换股吸收合并武钢股份。宝钢股份为本次合并的合并方暨存续方，武钢股份为本次合并的被合并方暨非存续方。

武钢与宝钢换股比例为1:0.56
根据《报告书》，宝钢股份和武钢股份的换股价格以上市公司审议本次换股吸收合并事项的董事会决议公告日前20个交易日的股票交易均价为市场参考价，并以不低于市场参考价的90%作为定价原则，换

股价格确定为：宝钢股份4.60元/股、武钢股份2.58元/股。由上述换股价格确定武钢股份与宝钢股份的换股比例为1:0.56，即每1股武钢股份的股票换0.56股宝钢股份的股票。

宝钢股份将吸收合并武钢股份，武钢股份现有的全部资产、负债、业务、人员、合同、资质及其他一切权利与义务由武钢有限承接与承继，自交割日起，武钢有限的*股权由宝钢股份控制。
公告显示，宝钢股份和武钢股份合并后，会优化两家钢铁上市公司资源配置，推动合并后上市公司提质增效。二者在区位、研发、采购、生产、营销、产品、技术创新、企业文化等方面都将发挥协同效

应。

政策层面鼓励钢铁行业去产能
目前，我国钢铁行业面临着产能严重过剩、市场供大于求的矛盾。早在6月26日，宝钢、武钢宣布重组的当天，国家*主任徐绍史回应媒体称，两家央企的合并目的是为了“去产能”。此前的5月23

日，*总理李克强考察武钢集团，现场宣布将武钢集团纳入钢铁行业“去产能”试点。

早在2011年10月，国家*印发《钢铁工业“十二五”发展规划》，明确在“十二五”期间要形成3-5家具有较强竞争力、6-7家具有较强实力的特大型钢铁企业集团；力争到2015年，国内*

十的钢铁企业集团钢产量占全国产量的比例从2009年的44%提高到60%以上。但“十二五”期间钢铁行业重组并不顺利，行业集中度不升反降。2014年行业集中度降到了36.6%，2015年行业集中度再度下降

为34.2%，产业集中度降至近十年来的zui低点。

国家在政策层面积极倡导供给侧结构性改革，明确鼓励钢铁企业通过兼并重组化解过剩产能，推进行业“去产能”。
2016年9月19日，中钢协副会长迟京东在中国经济交流中心主办的“经济每月谈”上透露，*近期发布了主要针对钢铁行业兼并重组的46号文件——《关于推进钢铁产业兼并重组处置僵尸企业的

指导意见》。宝钢武钢重组，正是落实此份文件的一项重要举措。

宝武钢铁或成为第二大钢企
业内人士表示，在本轮供给侧结构性改革去产能、提高行业集中度为目的的新一轮钢铁行业兼并重组浪潮下，同属央企的宝钢股份、武钢股份将起到示范作用，堪称我国钢铁行业发展历*的里程碑事

件。与此同时，这一重组将优化两家钢铁上市公司资源配置，发挥协同效应，加快培育世界*钢铁上市公司，提升中国钢铁工业的竞争力。

公开资料显示，宝钢集团拥有超过5400亿元的总资产，年产能约4000万吨，年销售额超过2400亿元，2016年在世界500强*275位。武钢集团拥有当今*水平的炼铁、炼钢、轧钢等完整的钢铁

生产工艺流程，钢材产品共计七大类、500多个品种；公司总资产约为2200亿元，产能1800多万吨。

宝武钢铁集团成立后，总资产将超过7000亿元，预计年产能将达到6000万吨，产能规模仅次于欧洲钢铁*安赛乐米塔尔(年产能约1亿吨)，在钢铁业中*二。排在第三、四位的将是年产能均接

近5000万吨的河北钢铁集团和日本新日铁。

从各钢企价格政策来看，当前钢企政策依旧处于高位，河钢、宝钢、包钢、武钢等主导钢厂10月价格政策依旧以上调为主，目前订货价格均集中在3000元/吨关口上方。钢企方面逆势上调，主观挺价意向

较强。然目前卷板市场均价集中在2792元/吨，目前倒挂现象依旧加深。钢企方面任性挺价，或许成为此时市场不愿深跌的主要原因。从近期市场反馈情况来看，对于下一轮调价政策，预计稳中趋弱可能

性较大。

在焊接性能上，HSLA80钢材在0度以上不需要任何预热就能直接开焊。而HSLA100钢材则略有些限制，只要厚度不大于1英寸（25.4毫米）——这涵括航母结构一半的焊接，只要温度高于15.6度就可以，即

一年中大部分时候是不需要预热的，气温就足够了。在超出1英寸以后，则需要51.7-93.3度的预热，仍然比50年代的HY 80方便太多。

根据美国*的数据，每一磅HSLA 80钢材，仅纯制造成本就比HY-80钢材低40-90%；如果美国*将HSLA-80取代全部HY 80，每10年可以节省2-10亿美元。而HSLA 100钢材，仅仅由于其焊接过程中预热

成本的减少，美国*在它研制成功后的10年内，每年节省的资金高达1亿美元。

从供应面来看，据金银岛统计数据，截至发稿，板材三大品种库存在388.18万吨，较上周增加0.57%，环比上月增加4.36%。其中热卷库存在173.29万吨，较上周减少2.57%；环比上月增加3.3%。商户反馈

近期资源补充较为及时，资源规格尚且齐全，近期板材库存呈小幅增加趋势。

中国钢铁行业迎来历史性时刻。9月22日，经**批准，宝钢集团与武钢集团正式实施联合重组，宣布组建“*有限公司”，共同打造钢铁领域的技术创新、产业投资、资

本运营平台。宝钢集团及武钢集团旗下上市公司宝钢股份及武钢股份同时发布公告，称将通过宝钢股份换股吸收合并武钢股份的方式实施联合重组。

新中国成立后兴建的*个特大型钢铁联合企业武汉钢铁，和伴随中国改革开放以来建立的zui为现代化钢铁企业宝钢，在全国钢铁业去产能和国资国企改革的双重背景下，完成重组整合。新生的“宝武

集团”，将对促进我国钢铁行业健康发展，推进国有经济布局结构调整、深化国企改革，并对全国当下全力推进的供给侧结构性改革提供有力支撑。

“巨无霸”也要“健体”
两家集团重组整合，将通过宝钢股份和武钢股份两大上市公司平台实现，宝钢股份将成为宝武集团旗下zui主要的上市公司平台。
9月22日，宝钢股份、武钢股份两家公司同时发布《吸收合并报告书》（下称《报告书》），宝钢股份向武钢股份全体换股股东发行A股股票，换股吸收合并武钢股份。宝钢股份为本次合并的合并方暨存

续方，武钢股份为本次合并的被合并方暨非存续方。

合并后上市公司宝钢股份将实力大增，无论是从营收还是产量，都将成为全国钢铁产业*的“巨无霸”。在上市公司层面，合并后宝钢股份公司将在上市钢铁企业中粗钢产量*三。据介

绍，合并后，新公司旗下的主要产能为原宝钢股份的上海本部、广东湛江和南京梅山三大钢铁基地，加上武钢股份旗下zui主要的武汉青山钢铁基地，这些产能合计，将仅次于欧洲钢铁*安赛乐米塔尔

和河北钢铁，排名*三；而原在宝钢集团和武钢集团旗下、不属于上市公司的产能，比如新疆八钢、湖北鄂钢等，将继续在新上市公司平台之外，因此计算宝武集团的产量规模，将超过河北钢铁，

*二。

两家企业合并组建“巨无霸”，并非只为了做大规模。在重组目标中，“做强做优做大”与“健体”并列。两家企业介绍，宝钢集团与武钢集团重组后，将减少重复投资、降低运营成本，推动企业

提质增效。两企业联合重组，符合钢铁行业“去产能”、产业转型升级的要求，有利于优化产业结构、提高产业集中度，有利于平衡内部产能，对不同生产基地和不同产线协同整合，加快淘汰和关停一

批低效和无效产能。

两家企业联合重组，也是深化国企改革、建立健全市场化体制机制的举措，符合建设国有资本投资公司的方向，有利于推动资源向优势企业集中，强化商业模式创新和管理创新，提升企业竞争力。

宝钢股份和武钢股份合并后会优化两家钢铁上市公司资源配置，推动合并后上市公司提质增效。二者在区位、研发、采购、生产、营销、产品、技术创新、企业文化等方面都将发挥协同效应。

宝钢股份和武钢股份合并后，上市公司将全面统筹四大钢铁生产基地布局，全面整合国内沿海沿江战略区位，多角度、体系化整合钢铁主业区位优势，合理分工布局周边市场，有序对接中国和客户

，辐射21世纪海上丝绸之路经济区域。二者将通过生产基地的布局优化，在原料、成品运输仓储等方面采用集约化调配，实现降本增效。

在研发方面，宝钢股份、武钢股份均拥有实力雄厚的研发资源，合并后将集中优势力量，共享服务平台，提升研发效率。对于我国钢铁企业来说，除了产能严重过剩之外，还存在领域缺乏竞争力的

短板。在这方面，宝钢股份和武钢股份在产品领域走在了市场的前列，二者具备很强的薄板制造能力。

除板材系列产品外，宝钢股份在钢管、武钢股份在重轨及桥梁结构钢方面各具优势。通过合并重组，二者可以快速移植和整合各自在汽车板、硅钢、镀锡（铬）板、工程用钢、高等级薄板等领域的成果

，迅速提升钢铁制造能力，强化二者核心及重要战略产品的优势地位，担负起产品的研发重任，打造产能结构优化的全品种钢材制造*。

目前，我国钢铁行业面临着产能严重过剩，市场供大于求的矛盾。
数据显示，2015年度中国钢铁行业粗钢产量8.04亿吨，占钢铁行业粗钢产量49.5%，产能利用率仅为67%。近年来，钢铁消费量呈现逐年递减趋势，钢材消费将总体进入下降通道。

有观点认为，产能利用率过低、供需严重失衡将成为未来很长一段时期内中国钢铁行业发展面临的突出问题。因此，化解钢铁行业产能过剩工作成为了钢铁行业脱困、调整、转型升级的首要任务、攻坚

之战。

与此同时，我国钢铁行业过于分散，也影响化解过剩产能政策效果。2015年度中国钢铁名*回落至34.2%，产业集中度降至近十年来的zui低点。
鉴于此，国家在政策层面积极倡导供给侧结构性改革，明确鼓励钢铁企业通过兼并重组化解过剩产能，推进行业“去产能”。

2015年3月，*就《钢铁产业调整政策》公开征求意见，提出进一步组织钢铁行业结构优化调整，加快兼并重组，到2025年，*家钢企粗钢产量全国占比不低于60%，形成三到五家在有较强竞

争力的超大钢铁集团。2015年底*经济工作会议提出，要着力推进供给侧结构性改革，将“去产能”作为2016年全国经济工作的五大任务之一，要求自2016年起，用5年时间压减全国粗钢产能1亿吨—

1.5亿吨。

正是在这样的大背景下，两家公司的重组将成为钢铁行业整合的*，起到示范的作用，同时也被寄予更高希望。
二者合并后将对其同质化产线进行优化，调整产能结构，减少产能重复投资，盘活存量产能资产，并不断扩大*和*优势产品*；每个基地对应具有竞争力的周边市场，以市场化机制实践钢

铁去产能和供给侧改革。

本周(9.18-9.23)国内钢材价格先跌后涨，但各品种涨跌幅度均不大，未能脱离窄幅波动的藩篱。究其原因，一是货运汽车实行新标准，物流成本上移导致综合成本上升，推动现货价格小幅上扬。二是，

美联储9月议息按兵不动，人民币远虑虽有近忧暂无，股市、期钢资本市场开启震荡上行格局，对现货市场心态形成支撑。

但下游需求表现一般，整体市场仍然偏弱，随着十一长假的来临，市场上行动力不足，下方尚有支撑，短期钢市仍将维持窄幅波动。截至2016年9月23日，兰格钢铁综合价格指数达到104.3点，比上

周同期跌0.18点；兰格钢铁长材价格指数达到106.4点，比上周同期跌0.19点；兰格钢铁板材价格指数达到101.8点，比上周同期跌0.09点。

建筑钢材：具体现货价格方面，兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至9月23日，国内*重点城市Φ25mm三级螺纹钢均价为2499元，比上周同期跌5元，比上月同期跌117元。本周成都、武汉、西安、郑

州涨20元，杭州稳，其它地区跌10-60元。截至9月23日，国内*重点城市Φ6.5mm、HPB300高线均价为2623元，比上周同期跌2元，比上月同期跌69元；本周郑州、西安、武汉、杭州涨10-20元，北京、

成都平稳，其它地区跌10-60元。

兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至9月23日，全国29个重点城市建筑钢材社会库存量达到了461.38万吨，比上周同期降8.84万吨，幅度1.88%，比上月同期增13.5%，而比去年同期高1.7%。从各城市来

看，北方主导城市北京库存28.93吨，比上周同期增2.55万吨，幅度9.67%；天津库存15.81万吨，增0.94万吨，幅度6.32%。南方主导城市上海库存28.61万吨，比上周同期降3.21万吨，幅度10.09%；杭州

库存55.71万吨，降1.57万吨，幅度2.75%；广州库存61.87万吨，降5.29万吨，幅度7.88%；西部重镇成都库存为26.75万吨，增1.5万吨，幅度5.94%；西安库存29.5万吨，比上周增2.5万吨，幅度9.25%。

板材：热轧卷板价格方面，兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至9月23日，国内10个重点城市5.5mm热轧卷板平均价格为2775元，比上周同期涨2元，比上月同期跌92元。其中天津、广州、成都跌10-30

元，北京、上海、武汉、沈阳、西安涨10-20元，杭州、郑州平稳。库存方面，截至9月23日，国内29个重点城市热轧板卷总库存量达到185.88万吨，比上周同期降1.94万吨，幅度为1.04%，比上月同期降

0.34%，比去年同期低22.88%。南方主导城市上海库存40万吨，比上周同期降2万吨，幅度为4.77%；广州库存45.6万吨，降1.4万吨，幅度为2.98%。北方主导城市天津市场库存15.3万吨，增0.1万吨，幅

度0.65%。

冷轧卷板价格方面，截至9月23日，国内10个重点城市1.0mm冷轧卷平均价格为3468元，比上周同期价格跌1元，比上月同期涨119元。本周天津跌50元，武汉、郑州涨10-30元，其它地区平稳。库存方面，

截至9月23日，国内24个重点城市冷轧板卷库存量115.15万吨，比上周同期降0.07万吨，幅度0.07%，比上月同期降1.62%，比去年同期低13.77%。

中厚板价格方面，截至9月23日，国内10个重点城市20mm中板价格为2609元，比上周同期涨2元，比上月同期跌110元。其中天津、邯郸涨20-30元，郑州涨70元，北京、西安平稳，其它一线市场价格跌10

-30元。库存方面，截至9月23日，国内29个重点城市中厚板库存量达到86.27万吨，比上周同期增2.35万吨，幅度2.79%，比上月同期增6.96%，比去年同期低6.25%。

预测：国庆前后影响钢市走向的因素主要有以下几点：一是成本上移。本周是货运汽车新标准实施*周，市场表现一片混乱。由于平日超载现象较为普遍，且本次限载政策进一步下调各车型总量，部

分企业单车原料运量为之前的1/2或1/3。以5轴为例、之前加原料总重60吨、目前总重36-42吨、车体自重17-18吨。之前原料净重自42吨减少至18吨，这将导致短期车辆需求激增，以汽运为主的钢企受影

响较大，整体市场仍将乱一阵。

更值得关注的是运费上涨导致的综合成本的上移，按新标准来算短期内运价会上涨20%左右。另外，上游焦炭、铁矿石等原材料运输也会受到波及，加之这些压力终将被转嫁到下游产业链，因此从这方面

来看短期钢价有小幅上涨的空间。但转不转嫁是一回事，下游买不买账是另一回事，目前来看，市场反应一般，钢价并未因此出现明显反弹。

另外，资金紧张仍然是掣肘钢市走向的主要因素。虽然*22日再开展1800亿元的逆回购操作，加上过去八个交易日净投放总额已逾万亿，从*近期的态度来看仍在释放流动性以缓解“旱情”，又以

对资本市场影响较小的逆回购作为主要货币工具可谓用意之深。

但真正流向实体经济恐怕仍为数不多，无论是钢企还是下游制造业融资难已成为常态。目前大量资金主要流向仍是资本市场和房地产，而房地产在不断加杠杆和地方政府的保驾护航下泡沫越吹越大，据

了解目前杠杆比例达到1:5，甚至在首贷付等P2P的助力下高达1:10，作为用钢需求占全部钢铁需求总量30%左右的房地产泡沫如若破裂对钢市将是严重打击。

再者，由于前期价格上涨严重透支了后市的行情，传说中的“金九”在碌碌无为中成为泡影。而下游产业链除汽车、基建表现尚可，家电、造船、机械等制造业纷纷低迷，房地产市场似是强之末，钢

市在此情况下很难完成闭环。而高产量仍将继续，目前去产能任务基本完成，没完成的年底已无悬念，后期寄希望借去产能之力再上一台阶的想法可以断了。

有消息称，即便去产能也多是僵尸企业、停产和违规产能，因此对钢材实际产量影响不大。8月份粗钢和钢铁产量继续增长，数据显示，8月份全国粗钢产量6857万吨，同比增长3%；钢材产量9791万吨，

同比增长4%，今年累计增长2.2%。从供需角度看，维持钢价坚挺的力度有限。在国庆前后这个时间点上钢企正常生产，后期供应会增多。

因此，综合来看，国庆节前后钢市小涨有余，大涨难现。且在资本市场仍不稳定的情况下，钢价上下波动不可避免。

厂家售出钢材后，一般交由送货司机负责送给买家，可有些司机却利用部分买家收货时不过磅的漏洞，玩起了“调包计”并从中获利。9月20日，司机何某被指控犯盗窃罪，在南宁市西乡塘区人民*当

庭受审。

  公诉机关指控：2016年3月31日晚10时许，何某与韦某（另案处理）商谋，驾驶号牌为桂A71×××的大货车，在南宁荣宝龙钢材市场装完钢材后，将本应运往南宁市邕宁区一批毛重为66.34吨的螺纹钢

（1400支总重26.54吨）和盘螺钢（13件总重26.46吨），运至韦某位于高新区三冬坡木材厂附近的钢材加工厂里，然后由韦某雇用的工人用厂里事先准备好的同规格却重量轻的钢材，对何某车上的钢材

进行调包，何某从中获利7800元。

*机关接到举报后查获何某的货车，并立即对车辆过磅称重。经称量，该车毛重比原有重量少了8.4吨，被调包的钢材价值2.3万余元。公诉人认为，何某以非法占有为目的，盗窃他人财物数额较大，

应以盗窃罪追究其刑事责任。

  在当天的庭审现场，对于被指控的犯罪事实及罪名，何某均表示认罪。他曾在*机关供称，早在2015年7月，他买了一辆二手的大货车帮人拉钢材。后来，韦某主动找到他，和他商量“调货”之事，

由何某物色一些收货不严、无需重新过磅的买家，在供应商发货装车后，何某便先将货拉到韦某的仓库进行调包。

何某称：“为了不被人发现，我们要换的钢材都是同一种，在卖方出单后，我就把上面的钢种、重量和数量报给他，由他决定换多少，我每次和他换一件，他就给我几百元好处费。一般一捆为一件，重2

吨左右。”

2015年11月的一天，何某运送40吨左右的钢材到韦某仓库调换了5件钢材，从中获利3000多元。今年3月31日晚，当何某和韦某故伎重施调换7件钢材后，何某的车在离仓库5公里处被民警截获。何某落网

后供称，之所以选择这个买家，是因为此前给该买家送过3次货，发现对方只是点件数，不过磅，给了他可乘之机。

 在去产能政策被严格执行、各地建设项目投资加码等多重利好的提振下，9月钢市被寄以厚望。但残酷的现实却让很多看涨的厂商碰了壁。截至9月19日，“金九”已经过去大半，盼望中的大涨行情并没

有到来，相反，钢市却在下行通道中为了筑底反弹而苦苦挣扎。

当前钢市旺季价格下跌是为之前7月~8月份淡季不淡的行情“还债”。由于当时钢市在淡季价格拉涨过高，*地透支了9月份旺季的市场行情。目前，尽管钢材市场处于旺季，但是终端需求用户依然“

不买账”。受此影响，钢价只能无奈回调。

旺季需求并未出现实质性改善。特别是8月份钢材出口的回落更加剧了市场的销售压力。在需求迟迟打不开局面的情况下，之前一心盼涨的厂商心态开始变得悲观，降价出货成了*。受此影响，钢市整

体走低也成了情理之中的事情。

需求不济短期内很难有效改善。其实，钢市所谓的“金九银十”旺季行情更多指的是以螺纹钢为代表的建筑钢材市场。因为这些品种的需求变化较大，所以容易出现旺季和淡季行情的区别。如前文提到

的一样，今年9月份需求不济是钢价回落的一个主要原因。而就目前的情况来看，这种需求的低迷短期内很难有效改观。

炒作因素乏善可陈，市场无新刺激因素。环保、限产、去产能是今年钢价反弹时炒作常用的“三板斧”。一定程度上，这也是今年钢市危急时刻扭转颓势的灵丹妙药。可是，炒作久了，市场已经开始出

现“抗药性”。zui近唐山地区突发性限产并没有扭转钢市整体下行大趋势就是个很好的例子，但这不等同于后期钢市就没有任何机会可言。就目前的情况来看，经历了9月初至今的大幅调整之后，钢价基

本接近于7月、8月反弹之前的价格。因此，后期进一步深跌的阻力开始增大。*来看，一旦有新的利好出现，钢市很可能会触发新的反弹行情。

就目前的情况来看，固定资产投资对于钢需的拉动依然可观。国家*数据显示，2016年1月~8月份，全国固定资产投资（不含农户）366339亿元，同比名义增长8.1%，增速与1月~7月份持平。由

此可见，后期以固定资产投资主的基础设施建设对于钢需的拉动依然可观，这足以支撑钢价筑底反弹。

另一方面，钢厂的逆势挺价也是看好钢价反弹的一个重要原因。
继宝钢上调10月份板材出厂价100元/吨~260元/吨之后，武钢、鞍钢也跟随上调10月份板材出厂价。钢厂的集体挺价有助于缓解市场的悲观情绪，提振市场信心，进而推进整个市场缓慢走出困境。

值得注意的是，由于多种原因的制约，短期内基建的用钢需求很难大规模放量。由于“远水解不了近渴”，一些*的利好更多只是信心上的提振。短期来看，钢市要想靠这些因素“翻身”并不容易。

笔者认为，短期内钢市依然会延续弱势震荡调整的行情。

虽然传说中的中国南北两大钢铁集团并未出现，但“宝武”钢铁却与大家见面了。
日前，*同意宝钢集团与武汉钢铁（集团）实施联合重组，组建*有限公司。根据武钢的公告，“宝钢股份和武钢股份拟实施本次换股吸收合并”。

合并的具体方式为：“宝钢股份向武钢股份全体换股股东发行A股股票，换股吸收合并武钢股份；宝钢股份为本次合并的合并方暨存续方，武钢股份为本次合并的被合并方暨非存续方；武钢股份现有的全

部资产、负债、业务、人员、合同、资质及其他一切权利与义务由武钢有限承接与承继，自交割日起，武钢有限的*股权由宝钢股份控制。”
　　
 也就是说，曾经风光无限的共和国钢铁长子——“武钢”将慢慢的成为历史概念，虽不至于被人遗忘，但zui终将不再是主角。此时，笔者又想起当初关于南北钢铁集团的传言。尽管，宝钢与武钢的重组

结晶并没有叫中国南方钢铁集团，但这个实体在事实上却成立了。
 　　
看着“宝武”钢铁，我脑海中出现了一个有可能出现的名字——“首河”钢铁！所谓“首河”钢铁是什么？当然是指传言中河钢集团与首钢集团合并成的“北方钢铁集团”。既然宝钢与武钢重组后叫做

“宝武”钢铁，那么如果首钢与河钢真的重组的话，那自然就可以叫做“首河”钢铁。前提，是真的重组了的话。
 　　
于是问题来了，“宝武”钢铁组建，“首河”钢铁还有多远呢？“首河”钢铁，是有希望出现，还是根本就没有可能？这虽然是个猜测，却与中国钢铁行业发展紧密相关。要分析这个事件的概率，我们

应该把目光放在首钢、河钢的经营现状、所处环境等细节上。
 　　
2016年上半年的河钢集团，显然已经从2015年的颓势中走了出来。根据财报，河钢股份2015年报净利润5.73亿，同比下降17.81%。到了2016年*季度，河钢股份净利润为1.17亿，同比下降了38.33%。

而到了2016年上半年年报时，本报告期归属于上市公司股东的净利润为4.90亿元（409，004，857.28元），上年同期为3.57亿元（356，995，478.9元），本报告期比上年同期增长了14.57%。
 　　
再看首钢的经营现状。与2015年相比，首钢也在慢慢的扭转颓势。根据财报，首钢股份2015年报净利润为-11.37亿，同比下降1915.02%。到了2016*季度，首钢股份净利润为-4.82亿，同比下降52.22%

。到2016年上半年年报时，本报告期归属于上市公司股东的净利润为0.16亿元（16，451，647.58元），上年同期调整前为-222，870，595.47元，调整后为-173，849，099.26元，调整后，本报告期比上

年同期增长109.46%。
 　　
通过上面的财务数据，我们可以看出，首钢、河钢都已经逐渐摆脱了2015年的经营困境，逐渐恢复。但是，首钢的恢复进度显然不及河钢。我们看二者上半年年报的利润数据，能够很轻易地看出来。并

且，首钢的“弱势”显露无遗。
 　　
 我们再看一下首钢同河钢目前正在忙什么。根据河钢股份的公告显示，在2016年上半年，河钢股份先后分两期面向合格投资者公开发行公司债券。*期实际发行规模为人民币20亿元，zui终票面利率

3.8%，债券期限为3年；募集资金用途为本期债券募集资金在扣除发行费用后，拟全部用于偿还到期债务。第二期实际发行规模为人民币30亿元，zui终票面利率3.56%，债券期限为3年；募集资金用途为本

期债券募集资金在扣除发行费用后，拟全部用于偿还到期债务。
 　　
为什么河钢股份要放行债券偿还到期债务？根据《河钢股份有限公司2016年面向合格投资者公开发行公司债券上市公告书》*期和第二期显示，河钢股份资产负债率为73.51%，速动比率为0.21。这两

个数字，都不是太理想。
 　　
9月13日，首钢股份发布《关于筹划重大事项停牌的公告》，称公司“接控股股东首钢总公司通知，目前首钢总公司正在筹划关于本公司的重大事项，因有关事项尚存在不确定性，为了维护投资者利益，

避免对公司股价造成重大影响，根据深圳证券交易所的相关规定，经公司申请，公司证券自2016年9月13日开市起停牌，公司预计在10个交易日内确定该重大事项的具体内容，并确定停复牌事宜。”

9月22日，首钢股份发布《关于筹划重大事项进展情况暨继续停牌的公告》，称“停牌后，公司与控股股东首钢总公司就相关事项进程情况保持沟通，敦促其加快开展相关工作。因该事项尚存不确定性，

为了维护投资者利益，避免对公司股价造成重大影响，根据深圳证券交易所的相关规定、“经公司申请，公司股票自2016年9月22日开市起继续停牌，公司预计在5个交易日内确定该重大事项的具体内容

，并确定停复牌事宜。”首钢究竟忙于筹划何等关于公司的重大事项，目前尚不得而知。
 　　
我们看一看二者目前的大环境。这个大环境，有三个，一个是京津冀一体化，一个就是钢铁去产能，一个是国企改革的方向。
 　　京津冀一体化，目前的发展态势不错。从历*看，首钢本身就是京津冀一体化的“”。之前，首钢就曾经有过与河北省钢铁企业进行重组的尝试，zui终没有成功。目前，搬迁至河北的首钢，

其重要产集中在河北唐山境内。河钢和首钢，这两家中国钢铁行业的重要企业，都集中在一个省，这显然与京津冀一体化发展的大趋势有些不符合。按照京津冀一体化发展的大战略，他们zui合适的未来

应该是重组。
 　　
作为中国钢铁*大省的河北省，在钢铁去产能方面承载着重要的任务。据报道，今年5月，河北省在动员会上立下去产能军令状，承诺2016年压减1726万吨炼铁、1422万吨炼钢产能。而之后的《河北省

2016年化解钢铁过剩产能分月计划表》则显示，预计到11月底，河北省将累计淘汰炼铁产能1840万吨、炼钢产能1600万吨，分别超额完成全省全年计划任务的106.6%和112.5%。企业重组，可以去掉重叠

、交叉的产能。而如果首钢和河钢能够重组的话，那河北未来钢铁去产能的压力显然要小的多。
 　　
国企改革的大方向已经很明确。2016年7月，*发布的《关于推动*企业结构调整与重组的指导意见》，已经很明确的指出：要巩固加强一批，创新发展一批，重组整合一批，清理退出一批。其中

着重指出，鼓励煤炭、电力、冶金等产业链上下游*企业进行重组，打造全产业链竞争优势，更好发挥协同效应。央企的发展方向如此，地方国企也是如此。
 　　
由以上三点分析我们可以看出，从自身的情况看，河钢和首钢都有困难；而从大形势、大环境看，重组是解决企业和地方困难的不错途径。只是，假设两家企业重组的话，由于他们属于不同地区的地方

国企，会牵涉复杂的地方利益，所以即便是有重组的设想也会困难重重。

现货方面，建材市场主导地区价格平稳。北京地区大螺主流报价2410元/吨左右;唐山三级抗震主流2460元/吨;上海地区主流报价在2260-2280元/吨;热卷方面，上海5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价

格2700元/吨左右;天津5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格2700元/吨左右。坯料方面，唐山钢坯价格降20至2100元/吨。昨日受运费影响，观望居多。

宏观及外盘因素：*召集部分省市经济运行管理部门和煤炭管理部门将于今日上午开会研判今年后几个月煤炭供需。多地集中开工一批重大项目，总投资接近万亿元。*原副部长：已提议

*调控楼市。货运汽车新标准出炉，业内：短期运价或涨约20%。必和必拓预计铁矿石价格将走软。美国8月成屋销售降至全年第二低。昨夜：美股上涨，美元指数反弹、黄金冲高回落、美铜震荡、

原油微调，今日钢铁产业品种或延续震荡洗盘。

现货：港口61.5%PB粉(湿吨)报价弱稳：京唐港435(0)，青岛港428(0)，日照港425(0)。10月新加坡掉期55.52(+1.32)美元/吨、普氏62%铁矿石指数$55.95(+0.35)，BDI指数(航运)上调。当前内矿主流持

稳微调，港口库存总量高位，虽然钢厂高产量对矿价有一定支撑，但伴随钢坯建材价格波动港口贸易矿价将随之波动。

22日螺纹钢期货冲高回落。rb1701合约早盘高开，小幅震荡后价格上行至2330元/吨，随后多头减仓价格回落，午后多头资金继续减仓，价格震荡下行，全天价格收涨。夜盘价格小幅震荡，持仓先升后降

。总体来看基本面矛盾尚不明显，受运费上调导致成本提升影响盘面出现小幅反弹但仍在调整中，短期现货情况对盘面影响较大，建议前期空单逢低止盈。

基本面上，近两个月钢铁行业煤炭供应紧张，有的钢铁企业个别炼焦配煤的煤种库存几乎断供，企业煤炭库存普遍偏低，冬储将至，钢厂请求煤矿增加供应数量、兑现合同，以确保企业正常生产。现在

下游钢企都在‘告状’，焦煤焦炭价格已经涨那么高，供应还很紧张。

目前煤矿难以保证对钢企的焦煤供应。zui近两个月，国内炼焦煤主要煤种上涨100至150元/吨，涨幅超过20%，焦煤价格已经涨至2014年4月水平，且上涨势头保持迅猛。市场传闻*明日召集交通运输

部门，煤炭企业，中钢协等商议目前煤炭形势和问题，预计会有新的政策调控措施出台。短期连续大幅上涨冲高回落，煤炭价格受政策性调控风险大，一旦*调控政策严厉，可以继续轻仓做空

。

昨日钢材现货价格小幅上涨，受期盘反弹提振，现货市场成交放量，尤其是低价资源减少，报价小幅上抬，不过近两日超限新政的实施影响需求释放，昨日黑色系均冲高回落，上行乏力，短期来看，短

期市场压力得到一定释放，但随着期盘交割与库存量持续增加，钢材仍存回落风险。预计今日螺纹1701合约震荡，目标2270-2300;热轧1701合约震荡，目标2560-2600。

　
螺纹节后低开，2180一步到位，这波行情在2450时候我们就提示了2180的目标位，现在行情走完，至于后市，根据中*，只要2190不破，反弹的高点还是起点2450，这是一个*的结构。
宏源期货：盘面分化仍显著 钢矿压力位下宜观望

螺纹主力1701夜盘上攻力度不足，但下影线已经探明短期均线存在支撑。MACD企稳反弹柱状线收窄，短期跌势暂缓且仍有上行空间。　　铁矿石主力1701昨日收长上影线，60日均线反压和布林中轨阻挡

仍然成立，强压力位于410点一线。MACD即将金叉，仍有上冲可能。　　焦煤主力1701昨日冲高回落，但尚未跌破短期均线支撑，上行通道保持完好，继续维持偏强思路。

综合来看，此次*，许多人都云里雾里，不明所以，大多数都想知道此波行情能否持续。那么分析认为：此次*多是美联储不加息刺激期螺市场，期螺带动现货上行，后期随着此利好消息的消化，

市场将再度回归基本面。那么，基本面又是如何呢?

显而易见，供应量不减，需求量不增仍是目前建筑钢材市场的特点，据监测：目前钢企螺纹钢毛利为123元/吨，后续钢企的盈利仍存一定的下行空间。所以，小编认为，此次*多为“昙花一现”，短

期市价仍存下行空间。

钢企的求煤呼吁得到了国家*的回应。据悉，9月22日国家*下发特急会议通知，召集部分省市经济运行管理部门和煤炭管理部门，神华集团、中煤集团，中国钢铁工业协会、中国煤炭工业协会

，交通运输以及电力调度等部门于9月23日上午举行座谈会，研究分析当前煤炭生产、运输、需求、价格形势、存在的问题，研判今年后几个月煤炭供需。

据9月23日消息，本报22日报道，近期国内钢铁行业煤炭供应短缺，中国钢铁工业协会于近日向*递交文件，反映钢厂希望煤矿增加供应数量、兑现合同的诉求。 “这一次的会议除了有煤炭钢铁行

业参会，还召集了交通运输、电力调度等产业内相关部门，可以看出*想全面综合地解决煤炭供需问题。”西本新干线高级分析师邱跃成表示。

 焦煤焦炭短期内的价格快速上涨给钢厂带来了一定困扰。“zui近价格变动较快，焦煤焦炭供应合同执行不到位的情况确实存在，但是比较少。”一位焦化业内人士表示，“像山西的一些焦化厂，因为合

同签订时价格偏低，之后焦炭每吨涨了200多元，就出现合同履约不到位。”

国内炼焦煤供应趋紧，进口焦煤也供不应求。“海外炼焦煤涨幅比国内更大，沿海地区港口焦煤货源很紧，导致沿海各大港口都处于有价无货的状态。”上述人士告诉记者，“之前8月份的时候就把9月

的货卖完了，现在9月份基本也订完了10月份的货。”

22日，全国各地焦煤价格拉涨，均创今年以来的新高。报价显示，河北、山东地区焦炭价格调涨幅度普遍达到50-60元/吨；山西临汾、长治等焦企拉涨100元/吨。海外进口炼焦煤价格也继续上涨，21日

普氏澳峰景矿报价200美元/吨，环比上涨7.5美元/吨。

对此，卓创炼焦煤分析师张敏认为，一方面是因为煤矿限产，煤炭资源供应持续偏紧；另一方面是因为国庆长假期间煤矿均面临停产放假，资源供应进一步收紧，目前下游钢厂、焦化厂都在积极备煤以

应对国庆长假的到来。

焦煤价格上涨还有一个原因是“汽运超限新规”使得物流成本上升，这一压力分摊到上下游产业链。据悉，23日起旭阳集团焦炭火运价格上涨60元/吨，汽车上调80元/吨。

钢铁行业面临供煤紧张的压力，也可以用钢、煤产量数据一增一减来解释。
“钢铁去产能主要是僵尸企业、停产和违规产能，所以对钢材实际产量影响不大，8月份粗钢和钢铁产量继续增长，但是煤炭的276个工作日限制就直接影响到供应，煤炭产量今年以来是持续下降的。”

。

8月数据显示，全国粗钢产量6857万吨，同比增长3%；钢材产量9791万吨，同比增长4%，今年累计增长2.2%。而煤炭产量持续大幅度下降，8月份全国原煤产量2.78亿吨，同比下降11%，已经连续5个月同

比降幅保持在10%以上。

对于近期煤炭供应问题，*曾于本月8日召开“稳定煤炭供应、抑制煤价过快上涨预案启动工作会议”，对部分动力煤*产能松绑，但年度总产能不变，会议未对焦煤焦炭生产作出调整。行业内人

士透露，目前神华、伊泰和华电等集团旗下部分煤矿9月份已获准增加产量。

不过，供应放宽的效果短期内未体现在煤炭价格上。9月21日的环渤海动力煤价格指数继续刷新年内记录，报收于554元/吨，较前一报告期上涨了17元/吨，连续十三期上涨

从终端各行业发展趋势来看，基建方面：近年来来工程机械行业发展速度相对放缓，虽然国内订单有所缩减，但其发展前景依旧深远。未来的高速公路、基础建设等都是有必要的。部分南美、非洲、东

南亚国家基础设施依旧落后，这些国家的城市化、工业化都需要大量的工程机械，国外市场潜力依旧不小。

船舶方面：2016年1~8月，船舶工业经济运行平稳，新承接订单继续增长，造船完工量、手持订单量同比下降，工业总产值等主要经济指标降幅有所收窄。从基建和船舶两大方面来看，中*需求存在一

定潜力，或继续提振钢市需求。

九月本是钢材销售的旺季，可在供需矛盾、资金压力等因素施压下，钢材价格持续下滑，市场信心也不断被消磨。现临近月下旬阶段，在期市连续反弹提振下，市场燃起点点星火。若节前下游备货给力

，则给予市场继续上行一个支撑。一旦高位出货无望，后期则是绵绵无绝期的漫长等待！建议商户们仍维持逢高出货，快进快出操作为主。

跌势暂缓、涨势未见、钢厂硬挺、回本无望，只余一声空悲叹。涨，贸易商苦，跌，贸易商更苦；自古囤货空欢喜，跌价绵绵无绝期！卷到涨时方恨少，价非议过不知难！上面这首打油诗，较为贴切的

反应了市场贸易商们的眼前现状。目前进入到下旬阶段，钢市行情依旧不温不火，涨涨不上去，跌跌不下来，处于上下两难的境地。贸易商们苦不堪言，说好的“金九”行情已经褪色。

数据来源：金银岛资讯 从九月份各时间段的均价对比情况来看，进入九月份市场便进入跌势，此后便开始绵绵无绝期的走低。截止发稿，热卷全国均价在2809元/吨，较八月末跌100元/吨，跌幅在4.01%

。分析原因来看无非就是需求问题，旺季下需求被提前透支，使得本该赚一把的时候却不小心亏了本。侧面反映一个问题，供需面矛盾依旧根深蒂固的影响着钢市发展。

在全国钢市普遍看跌的情绪下，在运费大涨、出现车茺的情况下，钢材价格一度拉涨，那么此番上涨能否持续呢？
截至九月的第4个交易周（9月23日）14时，螺纹钢北京市场交易估价2400-2420元/吨，较前一交易日持平；热卷天津市场交易估价2710-2720元/吨，较前一交易日涨10元/吨。

原材料方面：普氏指数涨0.5美元/吨，现55.6美元/吨，月均价57.69美元/吨。港口现货方面，普指小幅回升，将对矿商心态形成支撑，但由于《超限运输车辆行驶公路管理规定》正式实行，车辆*现

象严重，导致市场成交受到较大影响，现天津港(600717,股吧)PB粉报445元/吨，预计今日港口现货市场价格将暂持稳定。钢坯近期震荡频繁，23日唐山收稳，报价2110元/吨。

成品材方面：近期窄幅波动，建筑钢材与热轧卷板涨跌均现，涨跌幅度均为10-30元/吨。成品材同样受“车荒”影响，近期成交着实不佳，另外，钢企方面也因“车荒”导致近期发货寥寥，市场进入僵

持阶段，预计仍需2-3日解决。

期货虽然震荡反弹，但整体需求依旧欠佳，终端采购较为谨慎。生产成本方面来看，近期依旧亏损位置，加之运输限制，钢企当前虽维持常量生产，但短期压力依旧较大。

整体来看，预计后期钢价仍有下跌空间。首先，就期货面来看，虽然近两日有所反弹，但高位看2320，依旧建议逢高做空为主；其次，现货面遭遇物流限制，短期需求将持续低迷，造成市场库存持续增

量，同时也增加了钢企库存压力；第三，临近月底，资金将持续紧张，尤其在当前成交不畅的情况下，预计价格仍看跌50-80元/吨。

9月22日，全国钢材(2330, 32.00, 1.39%)市场价格盘整趋强。具体来看，上海、杭州、福州、天津、西安等8个地区20mm螺纹钢价格上涨10—20元/吨；其它地区价格暂稳。4.75热轧板卷市场价格盘整上

涨。杭州、京津、太原、重庆等8个地区价格上涨10—40元/吨；仅南昌市场价格小幅下跌10元/吨。20mm中厚板现货价格弱势盘整。上海、太原市场价格上涨10—20元/吨；福州、长沙市场价格下跌10—

30元/吨。

昨日唐山钢坯直发送到2160-2170元/吨；现货报2190-2200元/吨，多惜售无成交；成品材盘中涨，低价成交尚可。下午唐山普方坯涨10元/吨：本地钢厂出厂2110元/吨，昌黎出厂报2110元/吨，现金含税

。

昨晨美联储决定不加息，对大宗商品而言相对利好。早盘，黑色系集体飙升，焦炭(1253, 23.00, 1.87%)、铁矿盘中涨逾5%，午后黑色系普遍缩小涨幅。动力煤多品种狂泻，市场传明日*将再度召

开煤炭会议应对煤价连续上涨。

昨日钢材现货市场满怀欣喜，期盼可以走出阴霾，不料黑色系商品期货冲 高回落，各品种的减仓收尾表明前期被套多头纷纷砍仓出局，进而影响现货高位受阻。钢厂、贸易商依旧纠结，观望心态浓厚。

尽管国庆之前，需求应有放量，但持 续的到货，库存的积压，还是将价格牢牢钉在板上，举步维艰。另外，运输新政将使运费上涨30-50%，交易成本增加，由于目前没有主体承担成本，短期形成 运输

真空，市场交易不畅，社会和钢厂库存增加，后市钢价依旧弱势。

一名美国钢铁制造商的律师告诉《华尔街日报》，美国钢铁生产商计划于周五(9月23日)和下周一(9月26日)向*门申诉，指控中国钢铁制造商通过绕道越南的方式向美国出口钢材，以此规避美国的

征收的高额针对性进口关税。
该请愿书得到了美国钢铁公司、纽柯钢铁公司、AK钢铁控股公司和阿塞洛-米塔尔钢铁公司的支持。

该申诉代表着美国钢铁行业遏制中国出口过剩钢铁的举动。去年以来，中国钢铁企业不断以低价格向其他国家地区出口产品，以应对产能过剩和国内市场饱和的压力，这一举动使美国和欧洲的

工厂、制造厂和冶炼厂出现亏损，进行裁员，有时甚至不得不关闭。

该申诉称，中国为了将钢铁运往越南，还做了一些小动作，比如添加锌使钢铁更加耐蚀，然后运送到了美国。因为美国针对越南的税率远低于中国，中国此举可以避免高额关税。

美国凯利律师事务的律师罗森塔尔(Paul Rosenthal)表示，采取这些不法操作的中国钢铁公司名称将在此次申诉中保密。  
在美国钢铁制造商的压力下，在过去的一年，美国向来自中国的四类钢铁征收了高达266%的高额惩罚关税。

总部位于卢森堡的阿塞洛-米塔尔钢铁公司发言人表示，这些关税有助于恢复美国钢铁市场的平衡。阿塞洛-米塔尔钢铁公司是世界上zui大的钢铁企业，在印第安纳州和阿拉巴马州经营有大型钢厂。

美国*有45天的时间决定是否就此问题进行调查。在防止出现这种行为的规则下，美国*可能提高来自于中国和越南的钢铁关税。
美国*表示，还不能对尚未提交的案件进行评论。
罗森塔尔律师表示，在美国的钢铁公司提议提高耐蚀钢的关税后，他们就听到消息称，中国的钢铁企业很快就将钢铁通过越南出口，以避免高额关税。

他表示，随着新关税措施的出现，将会出现更多的手段。美国在解决这些问题上需要非常警惕。他还补充称，中国不是*试图避开高额关税的国家。
独立的贸易数据似乎佐证了美国钢铁企业的投诉。根据世界贸易信息服务股份公司的数据，2016年前6个月，从越南出口到美国的钢铁从25756吨增加到312329吨。在同一时期，中国出口到越南的钢铁增

加了46%，从先前的430万吨增加至630万吨。

有关中国金属市场过剩的斗争不仅仅只有钢铁。有投诉称，中国忠旺控股有限公司通过墨西哥借道出口，再将铝运往美国新泽西州的一座工厂，从而避免美国关税。中国忠旺控股有限公司是中国zui大的

铝生产商之一。但是，中国忠旺否认有任何不当行为。

中国在推动工业化期间大大增强了其制造金属的能力。中国现在生产和消耗了大约一半的钢铁、铝、铜和锌。
随着经济增长步伐开始放缓，中国发现起面临着产能过剩问题，现在更多地通过出口来维持其工厂的运转。

世界贸易信息服务股份公司(GTIS)指出，2016年上半年，中国的钢铁出口增长11%至5160万吨。
尽管承诺控制产量，中国钢铁企业的产量似乎越来越多。根据世界钢铁协会的数据，中国8月的钢铁产量同比上涨3%至6860万吨。

军舰的钢材应用类型，大致上可以分为四个阶段。*个阶段是19世纪中期后，欧洲国家（英、意、德、挪威等）开始建造钢质船；当时的舰船结构用钢，放在今天是典型的中低碳钢（0.13-0.2%），强

度较低，被称为“软钢”。

在钢质船的早期阶段，主要采用的都是铆接工艺而不是焊接；因此随着人们对军舰结构性能的要求提高，采用对铆接工艺影响不大的高含碳高强度钢，就成为军舰结构减重、并且能够越做越大的关键条

件。因此采用高强度钢，就成为军舰钢材的第二历史阶段。

进入20世纪30-40年代以后，焊接工艺取代铆接工艺成为军舰结构制造的主流方式。但是高碳高强度钢的焊接性很差——含碳量越高焊接性能就越不靠谱，焊缝非常不结实，对于缺口非常敏感；一旦因为

疲劳或者其它原因出一个小口子，很容易就会导致灾难性的结构脆性断裂。

因此在二战以后，高强度、高韧性的合金钢材就成为世界强国的主要发展方向；美国的HY系列钢材、苏联俄罗斯的AK、AB系列钢材、中国的9XX系钢材（血缘上从属于苏俄系），都属于这类，算军舰钢材

发展的第三历史阶段。

图：HY80钢zui早用在乔治华盛顿级弹道潜艇上。因为那时候和潜艇制造技术都不高，所以美国潜艇也带龟背。
这类高强高韧合金钢，主要依靠镍、铬、钼等元素添加，大幅度改善性能。比如美国1956年建造潜艇的HY80钢，就有2.93%的镍，1.43%的铬。这类钢材的问题是，随着强度等关键的性能不断提高，对于

镍、铬这样昂贵而稀少的高价合金元素也用的越来越多，而且焊接越来越困难。

比如HY系列随着强度的提高，镍含量从HY80的2.93提升到HY130的4.8%；而为了避免焊接不牢、出现致命的焊接开裂问题，HY80得把待焊接的结构加温预热到90-150度，而HY130就得提高到100-175度。很

多时候，焊完了还得在进行热处理。

这种问题，导致了高标号的高强高韧钢——比如美国在1968年研制的HY130，以及后来研制的HY150、HY200，虽然性能指标看起来非常的，但是造起来极度花费高价材料、金钱、人力、时间。目前这类

钢材中性能zui高的俄AB7A、日本NS110，屈服强度超过1000MPa的惊人水平，靠的就是高达8-11%含量的镍和其它合金成分。

　　这也是美国后来只在海狼级潜艇上大量用了HY130钢材，冷战一结束马上裁减海狼的原因，太贵了，太贵了。而更高级的HY150、HY200，很多军迷连听说它们都没听说过。而苏联、中国的军舰高性能

钢，至今都属于这一类产品，越是性能高，越是昂贵元素用得多、加工费力。

80年代，美国放弃了继续堆镍、铬等元素提升钢材极限性能的做法，而是转而开发强度性能适中（取代HY80、HY100）、但是非常易于焊接、军舰结构制造费用低廉的新型高性能钢材。这也是军舰钢材发

展的第四个历史阶段。美国从尼米兹航母上开始大量将其取代HY系列钢材，在今天，美国航母仍然必须使用HY系列钢材的地方已经只剩少数的止裂结构、08编号区（核反应堆舱室）区域。而中俄在军舰

制造上，这方面还处于空白阶段。

　　这一批新式钢材，比如HSLA80（取代HY80）、HSLA100（取代HY100），在保留较高镍含量的前提下，采用了超低碳（0.39-0.88%）、高含铜的成分设计；利用碳含量的降低改善焊接性能，利用铜的

弥散析出来提高钢的强度性能。

　目前美国的福特级航母不仅大量使用HSLA 80和HSLA 100钢材，而且已经*应用HSLA 115钢材。这种钢材是在HSLA 100的基础上，改进热处理工艺而成，屈服强度达到794MPa。除了能够节省大量

资金以外，美国*计算显示，用HSLA-115钢材取代HSLA-100，福特号可以减重400吨；尤其是舰岛减重达到1-200吨，能够非常有效的降低航母重心，提升机动性和稳定性。

在9月初迎来第八次债务违约的东北特钢，终于将迎接自己重组的命运。

　　据界面新闻从东北特钢违约债券承销商处得到的消息，东北特钢的重组程序即将启动。而据稍早前尚未得到确认的消息，辽宁省政府将于9月底推出东北特钢的重组方案，到10月正式实施。

　东北特殊钢集团有限责任公司是中国北方zui大的特钢公司，实际控制人为辽宁省*。另外两个股东分别是中国东方资产管理公司和黑龙江省*。

　　东北特钢总部，位于辽宁省大连市，主要经营高附加值的特殊钢材，如汽车钢、轴承钢等，这些钢材在汽车、机械制造乃至*领域有较广泛的应用。

　　作为北方zui大的特钢企业，东北特钢曾经有辉煌的过去，是国内高档轴承钢的主要生产企业和中国zui大的高档工模具钢生产企业，特别是后者，*曾超过50%。

　　但如今，东北特钢却已经到了重组的边缘。

　　从3月28日*爆出“15东特钢CP001”债券违约至今，东北特钢先后出现了8次债券违约，分别是“15东特钢CP001”、“15东特钢SCP001”、“13东特钢MTN2”、“15东特钢CP002”、“14东特钢

PPN001”、“13东特钢PPN001”、“15东特钢PPN002”以及“15东特钢CP003”。这8支债券均未能按期足额偿付，债券规模高达55亿元。如果加上9月24日即将到期的2015年第三期短期融资券，将可能有

第九比债券违约。东北特钢不仅创造了国内公募债券市场上的首起国企债券违约，而且也坐实了“违约王”的称号。

　　在发生多次债务违约之后，东北特钢曾试图通过“债转股”的方式来解决债务问题。按照这一计划，现有金融债务中的70%将转化为股权，而剩余30%债务的兑现则会在公司整体上市后完成。

　　但这一债转股的方案并未被债权人接受。原因很简单，目前东北特钢的负债率高达90%，在进行重组时，债权人和员工将优先得到清偿。而债转股之后，他们将由债权人变为股东，其清偿优先级

就落到了债权人和员工之后，当然不划算。

　　zui终，东北特钢表示不会恶意逃废债，也不再谋求通过债转股的方式解决债务问题，将与债权人协商解决违约问题。

　　而且，东北特钢重组，连累的不止自己。有消息称，其旗下的上市公司抚顺特钢已向东北特钢发函询问关于重组的事宜。或是受此消息影响，抚顺特钢股票一改昨日大涨势头，微跌0.43%，

报收于6.91元。

　　更加值得担忧的时，一旦重组的先例一出，原本状况不佳的东北地区国有企业或许将迎来潮。届时财政状况不佳的辽宁省，又将为大规模员工安置的问题犯难。基于此，无论是*政府还

是辽宁省政府，恐怕不会对东北特钢的重组袖手旁观，未来究竟如何，前途未卜。

本周以来，货车突然遭遇*zui严政治，*限载，而对于钢市来说，目前面临的zui为严峻的问题是限载后，运费全面上调。而即便运费大幅上调，但也有多数货运司机考虑限行、查车等问题不愿意上

路，造成车辆紧张，运费价格混乱拉涨等问题，这也被迫推高了钢材成本。

　本周伊始，也是中秋小长假结束之后，受期螺及钢坯价格弱势拖累，建材价格连续阴跌。周中期开始，美联储的议息决议声明暂不加息，期螺盘中低位反弹，加之各地运费出现大幅上调，带动建材价

格略有上涨。但从各地区的表现来看，整体涨幅偏小，显现出市场的疲弱以及谨慎心理，其中京沪地区螺纹钢价格仅调涨10-20元。而在运费大幅上调以及路上查车、限行等影响，货车上路者依然不多，

出货情况相对不畅。此次全国范围内的运费调涨也令钢价想涨不敢涨，压制其价格反弹。

新交规施行首日，国内钢材市场成交相对冷清，而即便是大幅上调，也有多数货运司机考虑限行、查车等不愿意上路。而钢贸商多数在新规首日也采取观望的态度。本周市场了解来看，运费问题相对也

比较混乱，尚处于不断摸索和调整当中。唐山坯料运费的涨幅大概在40%-50%，原料矿石在港口的运费涨幅相对略小，建材市场运费涨幅大致在30%-50%，板材市场北方地区运费涨幅大概在30%-50%，其中

有不少地区的货车运费更是趁乱胡乱拉涨，涨幅翻倍。运输新政已使运费整体上涨了30-50%，交易成本增加，据初步估算，以之前装40吨车的量计算，现在减少后，将比之前增加约1500元的费用，当然

这个数字目前也仍在调整当中。由于交易成本增加，而目前却没有主体来承担成本，因此短期市场形成了运输真空，整体成交也不畅，从另一个方面压制了钢价。

据*了解，此次货车查处限载问题为*zui严，且接下来的时间将持续进行。除了基本的严厉惩罚之外，此次新规定还强调从源头治理，“一超四罚”。货车被抓住后，除了驾驶员以外，承运人、

装载企业以及货运企业都将同样受到处罚。据*称，这样的政治将持续一年时间。对于运费调涨的问题，目前市场表现难以一下接受，目前各地区的混乱情况依然在延续，而持续的拖延对于买卖双

方都相对无益，运输成本上移仍将会转嫁到下游。不过这一趋势无法改变，市场后期仍旧需要慢慢接受。

从时间节点上看，9月份钢价经过了上中旬的大幅回吐调整后，市场高位的风险以及外围的风险已逐渐释放，下行空间已不大。不过由于终端需求疲软，这对钢价形成压制，同时伴随着运费的大幅上调以

及钢企的检修，建材价格*的可能是呈现震荡调整状态。十一节前或迎来备货小高峰，但估计对价格的拉涨幅度也不大，建议商家跟随市场节奏谨慎操作。

今年以来，钢铁市场一改过去四年的持续低迷格局，表现相对活跃。随着9月钢市进入传统消费旺季，加之去产能政策的进一步落实，钢市供需有望进一步改善。但值得关注的是，当前粗钢月产量持续正

增长，化解过剩产能任务艰巨。

今年，我国钢市表现异常活跃。受到前期化解过剩钢铁产能措施落实，唐山、杭州地区限产措施，以及部分地区强降雨造成洪涝灾害影响，国内钢铁产量环比出现下降，市场供需矛盾出现短期好转，钢

材价格由降转升。

随着钢材价格的回升，促进了钢铁企业生产的积极性，随之而来的是与往年相比更为丰厚的利润。数据显示，上半年，会员钢铁企业实现销售收入1.29万亿元，同比下降11.93%；实现利润125.87亿元，

同比增长4.27倍；亏损企业亏损额同比下降22.8%。

虽然受到需求的短暂性改善影响，今年钢铁价格较此前有所回升，但总体上看，钢铁行业供大于求的态势并没有改变。
从生产环节看，上半年，全国粗钢产量4亿吨，同比下降1.1%。其中，3月、4月、5月、6月粗钢产量连续四个月正增长，4月、6月日产水平先后创历史新高，粗钢产量释放的速度同样超出市场预期。从市

场需求的角度来看，尽管粗钢产量继续下降，但表观消费量也持续下降，表明市场整体供给仍然过剩，需求并没有明显好转。

据金银岛数据显示，自2014年起，我国粗钢表观消费量开始下降，2015年同比下降5.45%。2016年粗钢表观消费量继续呈现下降趋势，上半年同比下降2.68%。从各月粗钢表观消费量情况看，3月同比下降

0.5%，4月同比下降0.45%，5月同比增长1.74%，6月同比下降1.89%，整体仍然处于下降区间。

目前看来，下半年化解过剩产能任务仍然艰巨。上半年，钢铁行业实现扭亏为盈，是国家推进供给侧结构性改革、积极化解钢铁过剩产能工作效果的初步体现，使企业对化解过剩产能工作的必要性和紧

迫性有了更充分的认识，对通过化解过剩产能促进钢铁行业转型脱困取得实效的信心更加坚定。

下半年，随着钢材价格回升，市场普遍担心一些钢企本来去掉的产能可能会开始重新违规生产，影响到去产能工作的推进。特别是zui近几个月，粗钢产量连续正增长，凸显化解过剩产能任务艰巨。目前

我国今年去产能的任务尚未完成，下半年是钢铁行业落实今年化解过剩产能4500万吨目标任务的关键时期。

年初，国家明确从2016年开始，用5年时间再压缩粗钢产能1亿至1.5亿吨。伴随着去产能成为国内市场的主调，市场预计钢铁去产能将相应地带来钢铁产量的增加，今年年初，螺纹钢期货主力合约迎来一

波牛市行情，从每吨1691元的低位一路上冲至每吨2683元的高点，期间zui大涨幅达53%。

“金九”以来，螺纹钢1701主力期货一路下探的把市场看多者“抽”的不轻。截至9月21日收盘，热卷期货主力下跌0.55%，螺纹钢期货主力也有0.27%的跌幅，此前19个交易日累计跌幅分别为9.64%

和13.06%。而上周zui后两个三个交易日有所反弹。

“黄金”行情没有到来，换来的却是不断攀升的日均粗钢产量。我的钢铁网数据显示，9月上旬粗钢产量微幅回升，全国粗钢预估产量2145.07万吨，日均产量214.51万吨，环比8月下旬增幅0.52%，此外

，8月出口钢材同比下降7.4%。产量增长出口下降导致国内市场资源供应量增多，钢材社会库存连续上升。

在去产能政策背景下，钢铁产量不降反升，反映了钢企在“高悬的利剑”之下，被生产利润所吸引，在拆炉与复产之间“挣扎”。

“社会库存与价格一起上涨，体现了6月以来的螺纹钢上涨并不是由供需紧缩造成的，而是市场看好螺纹钢未来的行情。”兴证期货高级分析师李文婧表示，螺纹钢期货1701主力合约前期上涨的原因主要

在于：7月中下旬社会库存连续上升预示着供需转折；盘面升贴水变化导致，导致8月中旬套保力量增加；投资资金提前反应旺季预期；钢企生产利润好转致使钢铁产量稳中有升。

“7月、8月钢价上涨过快，部分透支了9月行情，加上钢厂生产利润尚可，增产意愿较强。”对于近期螺纹钢的持续走弱，长江期货研究员姜玉龙认为，“金九”的消费旺季并没有如期而至，基建及房地

产项目尚未带动用钢需求。

市场化去产能、环保去产能、政策去产能，去产能手段多种多样，无非就是要达到控增量、去存量的目的。9月20日，武钢股份(600005,股吧)披露公告，首度透露武钢集团和宝钢集团两大钢企重组的初

步交易方案。作为中国钢铁央企，宝钢、武钢通过合并重组的方式达到去产能的目的，对整个钢铁行业来说意义重大。

期货研究员姜玉龙表示，宝钢、武钢在去产能大背景下进行重组，将会推动行业去产能进程，此外，还会起到提高产业的集中度、增加产品的*、减少同质化竞争、提高定价权等作用。

　“螺纹钢期货1701主力合约2200元/吨附近有支撑，加上煤炭、焦炭价格较高，钢厂利润不错，挺价意愿加强，预计螺纹钢短期内会有所反弹。”李文婧表示，虽然国家层面*在限制产能，但是钢企

在利润的下没有任何停产的理由，钢铁供应局面没有得到实质性的改变。

随着房地产政策相继收紧，预计下半年房地产用钢需求将有所下降，PPP项目及政府投资也有可能小幅回落，因此，下半年钢材需求不会出现爆发式的增长，供需错配的局面将会给钢价带来压力。

日前，江苏新沂华达小钢厂违法生产销售“地条钢”，受到国家*钢铁煤炭行业化解过剩产能和脱困发展工作部际联席会议办公室通报，现其生产设备和简易厂房已被拆除。在业内人士看来，下大

力气歼灭“地条钢”，有助于真正去产量，不失为供给侧改革的突破口。

近日，钢铁煤炭行业化解过剩产能和脱困发展工作部际联席会议办公室通报江苏新沂小钢厂违法生产销售“地条钢”，目前直接责任人已被，涉事企业的生产设备和简易厂房已被拆除。通报要

求坚决打击制售“地条钢”的违法行为，要求进行一次拉网式全面普查，做到发现一起、查处一起、曝光一起，坚决不留死角。

“地条钢”一般指伪劣的钢产品。虽然从2002年开始，“地条钢”已经被明确为应淘汰的产能，我国曾多次组织集中查处地条钢，但往往整治过一段时间后，伪劣产品又重回市场。原因是如今

部分地条钢企业已改头换面，甚至连企业名称都不含钢铁两字。再者，如果废钢原料纯净，有些地条钢企业也能生产出符合标准的钢材，普通的稽查办法很难发现其踪影。

《金证券》记者接触的沪上券商研究员直言，“地条钢”产能约占总压减产能的20%。下大力气歼灭地条钢，不仅有助于去产能，也很有助于真正做到去产量。

“金九银十”失色
从钢材市场价格来看，近期钢价连续三周调整，市场多看好的金九月并未如期而至。
卓创资讯向《金证券》记者提供的资料显示，本周我国主导的建筑钢材企业的390条建筑钢材轧线中，停产的有26条，在检修的有40条，整体开工率为83.07%，与上周约增加个4.43个百分点。钢企的开工

率已经连续四周出现上涨。

同时，随着开工率逐步高企，市场需求量并未明显改善，建筑钢材的社会库存出现明显增加。
卓创资讯建筑钢材分析师田艳判断，9月下旬钢材价格仍旧弱势下行为主，10月份若无明显利好消息刺激，钢价或持续弱势，反弹或难改跌势长趋势。

对此，券商人士倒认为，钢价猛烈上行将诱使钢企加大复产力度，这与供给侧改革背道而驰。
伴随着“供给侧改革”国家战略的推进，在国家对于钢铁等行业去产能大旗的挥动下，纵览钢厂无论是生产结构、代理商模式以及销售半径都有了翻天覆地的变化,为应对当前市场的机遇和挑战，“第八

届（青岛）黑色产业链高峰论坛”于9月22日隆重举办。

山东钢厂、钢铁贸易等省内大腕、Mysteel钢材事业部副总顾敏华、上海钢银电子商务股份有限公司济南交易中心总监李吉民等出席并探讨共建黑色产业链新模式。鲁证期货*钢铁分析师裴红

彬、Mysteel钢材事业部矿石分析师俞晨，就期货市场和铁矿市场行情做了深度剖析，探讨未来潜在模式。此外，主办方Mysteel在现场为优质行情采集单位进行了授牌仪式。

 李吉民代表钢银电商出席了本次大会并发表了题为 “互利共生、合作共赢”的主题演讲，他谈到“在互联网+的时代，钢铁电商作为一种新的业务模式，可以帮助行业上下游企业压缩隐形成本和显性成

本。例如：钢银电商的“服务+平台”的理念，以及“任你花”、“随你押”、“帮你采”三款供应链金融产品，可以有效帮助中小企业解决融资难的问题，从而增加竞争优势，zui终提升产业效率。”

此次大会成功搭建了一个涵盖上、中、下游产业链的交流平台。同时，对协助企业实现业务拓展，促进项目合作及建设也有深远意义。
和讯网消息 9月22日，宝钢和武钢发布重组初步方案，宝钢通过向武钢全体股东发行A股股票的方式，换股吸收合并武钢股份(600005,股吧)。多位市场分析人士对和讯网表示，宝武重组是钢铁产业升级

的开始，中国钢铁行业将进入密集整合重组的十年，而重组的速度决定产业低迷周期的时间长短。

据相关披露显示，重组完成后，宝钢集团有限公司将更名为*有限公司，作为重组后的母公司，武汉钢铁（集团）公司整体无偿划入，成为其全资子公司。
对此，中国钢铁工业协会副会长、冶金工业规划研究院院长李新创在与和讯网连线时表示，在钢铁产能严重过剩、企业效益下降的严峻挑战下，宝钢和武钢的重组既能强化中产品的竞争优势，巩固

国内市场的地位，同时，也能在日渐激烈的钢材市场中提升竞争力。

业内人士分析，宝武合并后联合体的高附加值硅钢产品在国内*将达85%，有助于消除两家公司在硅钢领域的竞争关系，并提升话语权。
而根据《世界钢铁统计数据2016》，2015年宝钢以3493.8万吨的粗钢产量位列第5位，武钢则以2577.6万吨的粗钢产量位列*6位，两者合并后将跃居中国*、第二，仅次于安塞勒米塔尔

。

事实上，和讯网注意到，中国钢铁行业兼并重组已实施多年，但效果不佳。申万宏源(000166,股吧)钢铁分析师姚洋表示，上一轮钢铁行业的整合，主要目的是企业区域和规模的扩张，但由于政府强行拉

郎配，企业并购重数量而不重质量，导致在行业景气度下降时，出现大面积亏损，行业集中度也由2011年的49%下滑至2015年的34%。

李新创也指出，诸多重组失败原因在于整合不到位，新集团的合并只是拉开了重组的序幕，整合才是关键，特别是宝钢和武钢都各自拥有庞大体系，既有轨迹运行惯性很强，而要处理好合并和整合，“

核心在于以何种方式形成新集团，构建产权结构、战略定位、资产组合、管控模式、运营等”。

五矿经易期货黑色金属分析师陈丙昆在接受和讯网访问时表示，武钢新任来自宝钢，为企业文化融合提前打下基础，两个公司所在区域相近，产品整合避免国内恶性竞争扰乱市场秩序，为钢铁业的

产业重组升级提供了可供参考的模式和经验。

据和讯网了解，《关于推进钢铁产业兼并重组处置僵尸企业的指导意见》中设定的目标是，到2025年，中国钢铁产业60%-70%的产量将集中在10家左右的大集团内，其中包括8000万吨级的钢铁集团3家-4

家、4000万吨级的钢铁集团6家-8家和一些专业化的钢铁集团。

陈丙昆对和讯网表示，宝武重组后年产量超过6000万吨，新的*名钢厂国内产能占比仅从34%升至36％，占比仍然很低，“宝武重组是产业升级的开始，重组是钢铁产业的大趋势”。

而国内钢铁供求失衡已成事实，钢铁几大需求产业很难再为经济提供强大动力，去产能和去产量势在必行，而重组是加速去产能的有效方式之一，因此，钢铁企业的兼并重组速度也决定了钢铁产业摆脱

低迷周期的速度。

*，房地产虽仍具吸引资金的能力，但去产能政策预示房地产用钢拐点已现；第二，汽车业用钢短期保持稳健，但全国普遍性的交通拥堵和经销商库存预示汽车消费的拐点也已出现；第三，制造业因

经济不振对钢铁需求总量保持稳中下滑；第三，基建用钢需求是国内市场需求的重点，但对钢铁需求的带动难改变供求失衡的现状。

姚洋也认为，宝武重组迈出本轮行业整合*步，未来10年将是中国钢铁行业密集整合重组的十年，经过这一轮并购整合，行业有望化解产能过剩矛盾，提高行业集中度，优化产品结构，之后进入新的

发展周期。

反映到钢铁产业的商品价格上，陈丙昆认为，通过产能整合进一步压缩产能，令价格反弹具备止跌反弹的基础，同时告诉市场重塑供求均衡刚开始，产业不具备反转基础，“价格仍将大区间震荡，价格

短期反弹后，大概率出现调整行情”。

投资者还可以关注股市上有重组预期的钢铁公司。以钢铁供不应求的西南地区为例，重组当地钢铁集团并对重组后的钢铁集团进行升级扩建等，避免北材南运带来的物流成本，而重组升级达到预期规划

，未来还可以根据市场季节性特点进行调整。

近年来，中国钢材出口呈现缓慢递增之势。和讯网了解到的数据显示，中国钢材出口从1994年的174万吨到2015年的11240万吨，增加了63.6倍，2015我国钢材出口1.12亿吨，连续六年实现双位数增长，

占*逾两成。

陈丙昆认为，随着国内需求潜力的限制，国内巨大的钢铁产能要转向输出，国内钢铁产业结构升级可以让产业摆脱低迷，但产业再次繁荣需要依赖产能输出。

其中，一带一路承担着产能输出的重任，沿途经过的国家基建相对落后，且供不应求，缺乏资金、技术和建设能力，而中国既可以提供全方面的服务，如亚投行和金砖银行等金融机构提供资金支持，中

国制造又可以承接项目，并且配有技术和用料来源。

但基于经济的低迷，面对中国制造的发展，欧美变相阻碍成为拦路虎，*数据显示，今年前8个月，中国出口产品遭遇的贸易救济案件中，包括来自20个国家（地区）发起的85起贸易救济调查案

件，涉案金额103.21亿美元，案件数量同比上升了49%，案件金额同比上升了94%。

钢铁产品的反倾销和反补贴明显增多，原因就是美国337调查。今年以来，不少国家对中国钢铁业屡屡发难。
3月，在欧盟多国贸易部长会议上，包括法国和西班牙在内的多个国家*同意，对中国钢铁业采取更严厉的反倾销举措迫在眉睫；4月，印度商工部先后对原产于中国的热轧板卷、不锈钢板等钢铁产品

发起反倾销、反补贴调查。贸易摩擦或成为钢铁出口的拦路虎。

本报讯 有中国“天眼”美誉的世界zui大单口径射电望远镜——500米口径球面射电望远镜（FAST），将于9月25日在我国贵州省平塘县正式投入使用。记者从销售公司获悉，包钢为这台“世界之zui”射电

望远镜配套工程而生产的*1800吨Q345qD桥梁钢，已于9月17日发往贵州平塘。

大射电望远镜位于平塘县一个天然喀斯特洼地，为了方便游客和天文爱好者参观，大射电望远镜配套的旅游交通枢纽工程正在建设中，包钢的桥梁板正是用于旅游项目交通枢纽1号、2号景观桥梁工程建

设。据包钢销售公司成都分公司刘宇阳介绍，在了解500米口径球面射电望远镜工程钢材需求后，包钢密切关注及时对接，首获2474吨桥梁板合同。

用户表示，如使用效果良好，后续还将签订更大订单。据了解，此次包钢供应贵州省平塘500米口径球面射电望远镜工程的钢材品种为Q345qD，是于架造铁路或者公路桥梁的钢板，有较高的强度、韧

性，可抗受机车车辆载荷和较大冲击，同时兼具良好的抗疲劳性、一定的低温韧性和耐大气腐蚀性。
目前，500米口径球面射电望远镜工程配套旅游交通工程正在紧张建设中。未来，通过包钢钢材支撑的景观桥，可近距离感观大射电望远镜，仰望璀璨星空。