2016环保产业年中报出炉细分领域业绩分化凸显
- 2016/9/6 9:54:40
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- 来源：中信建投
- 编辑：筱阳
- 关键词:环保污水处理设备废气处理设备
2016环保产业年中报出炉 细分领域业绩分化凸显
已上市环保公司的2016上半年营收创新高，盈利能力微降。
截至2016年上半年末，业内重点关注的49家环保上市公司营业总收入为492.27亿元，比2015年同期增加101.59亿元，增幅26.0%；营业总成本为428.76亿元，比2015年同期增加88.79亿元，增幅26.1%；营业利润为68.31亿元，同比增加7.88亿元，增幅13.0%；归属于母公司净利润65.12亿元，同比增加9.99亿元，增幅18.1%，不敌营业收入增速。行业整体毛利率为31.2%，同比下降0.2个百分点；整体净利率为13.6%，同比下降1.0个百分点；平均ROE为4.23%，同比下降0.2个百分点。
仅在2016年上半年，业内重点关注的公司中，有36家公司归母净利润为正增长，13家公司出现负增长。从扣非净利润来看，中原环保、理工环科和盈峰环境同比增长快，增幅分别为1914.1%、https://img56.hbzhan.com/3/20171017/636438568603607408561.jpg2.4%和414.2%，秦岭水泥、华测检测和津膜科技同比下滑快，降幅分别为73.3%、70.2%和67.2%。
固废行业：资质趋严，业绩增速放缓
政策高度重视下的固废行业处于发展的黄金期，正规固废企业在资质趋严的市场下具备发展潜力。今年6月，环保部联合发改委、公安部发布《国家危险废物名录》(2016版)，自8月1日起施行，新增117种危险废物，推动科学化和精细化管理。作为固废的其中一类，危险废物市场受废物产量和处置产能严重错配的影响，有着充分的发展空间。
2016年上半年，固废相关的7家上市公司营业总收入为119.67亿元，比2015年同期增加21.55亿元，增幅22.0%；营业总成本为104.98亿元，比2015年同期增加18.53亿元，增幅21.4%；营业利润为14.83亿元，同比增加1.65亿元，增幅12.5%；归属于母公司净利润12.98亿元，同比增加1.76亿元，增幅15.7%。行业整体毛利率为29.2%，同比下降1.4个百分点；整体净利率为11.4%，同比下降1.0个百分点；平均ROE为4.40%，同比下降1.0个百分点。
固废产业链以垃圾处理和再生资源回收利用两大领域为主。现阶段，垃圾处理行业享受政策、资本和市场红利，正处于高速增长期。然而，由于受到金属原材料价格下降的影响，下游消费需求市场行情不佳，短期内会对再生资源行业造成一定影响，结合两大产业领域的发展现状，可以看出我国固废行业总体维持稳步增长的态势。其中，启迪桑德、雪浪环境等5家上市公司归母净利润呈现正增长，瀚蓝环境、格林美和东江环保涨幅高，分别为38.4%、30.2%和18.7%；仅两家公司归母净利润同比下滑，分别是秦岭水泥下降67.9%和盛运环保下降37.3%。
土壤修复行业：“土十条”催化起效，盈利表现亮眼
5月31日，国务院印发《土壤污染防治行动计划》(简称“土十条”)，除了提出实施治理修复技术应用试点、严打非法排放有毒害污染物外，还在开篇表明将开展土壤污染状况详查和设置国控监测点位，对土壤修复技术、上游危废处理、环境监测三方面均形成利好。业内认为“土十条”的发布及预期出台的《土壤污染防治法》会为行业带来可观的订单增长。
2016年上半年，土壤修复相关的3家上市公司营业总收入为14.68亿元，比2015年同期增加5.79亿元，增幅65.2%；营业总成本为13.61亿元，比2015年同期增加5.43亿元，增幅66.3%；营业利润为1.23亿元，同比增加0.53亿元，增幅75.6%；归属于母公司净利润1.15亿元，同比增加0.48亿元，增幅72.2%。行业整体毛利率为24.5%，同比下降2.1个百分点；整体净利率为8.0%，同比上升0.6个百分点；平均ROE为3.24%，同比上升1.0个百分点。
具体来看，业内关注的3家与土壤修复相关的上市公司业绩表现亮眼，高能环境、永清环保和博世科上半年营业收入同比增速分别为73.9%、82.3%和26.0%，归母净利润同比增速分别为140.7%、81.4%和4.2%。虽然土壤修复板块2016、2017年平均估值高达62、41倍，但业内认为公司的订单增长将在短期内消化行业高估值。
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